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近日，由华创资本、北化新材料校友会、埃米联合举办的“新材料产业创投沙龙之合成生物专场”在北京举行。近50位来自合成生物学方向的创业者、投资人一起就合成生物学的创投趋势展开了深入探讨与交流。
华创资本投资人张智超做了《新材料产业创新投资机遇观察与合成生物学投资实践》的分享，他梳理了华创在这一领域的投资逻辑及布局，认为创新变革、技术变革与产业变革，正成为影响新材料投资策略的三项驱动因素。“过去两年，合成生物学迎来资本市场的繁荣，但目前产业链发展尚未成熟，纯平台型公司难以形成完整闭环，需要逐步兼顾选品、区域优势和提供未来想象空间。”
以下为张智超的分享内容，经CGC编辑：
各位嘉宾朋友们大家下午好，非常高兴有机会和大家分享我们的一些思考。
华创是一家早期投资机构，我们坚持以全球视野并结合中国产业的优势来做投资。我们希望充分利用自己的产业认知，在投资时，比整个行业或者整个投资市场稍微领先几年看到早期的创新团队。我本身是材料学博士出身，过去有近十年的材料技术研究和投资综合经验。
新材料属于我们前沿科技领域投资的一个重要方向。从投资角度，我们首先要思考投资什么样的新材料公司，我们看好三个方面的变革驱动力。
第一，我们坚持投资早期创新变革驱动的材料企业。新材料是多个行业的底层技术，坚持早期创新材料投资，可以卡位新一代行业的底层发展先机，例如显示产业、光伏产业等都因为底层关键材料的变化而获得了翻天覆地的产业新机遇。这也将帮助企业获得更多的增长动能。但是创新如何定义？一定是全新材料才叫创新吗？组合性的创新算是吗？我们不去挑，也不应该去挑到底什么样类型的创新才是适合投资的目标。我很喜欢的一本书《从 0 到1》，作者彼得·蒂尔是硅谷创投教父、PayPal创始人，他认为一个事儿，如果没有十倍好，那可能就不叫创新。我的观点也是类似。在材料领域，很多创业者都认为自己有创新，但这个创新如果没有办法形成十倍好，从未来商业化的角度看，就没法带来大的驱动力。
第二，我们看好技术变革驱动的材料企业。新技术将给材料公司带来更多的竞争壁垒和优势，例如我们看到的一些企业在交叉学科领域带来了更多颠覆，从而创造竞争优势；有些企业从设备、工艺和配方等各个环节进行自主创新，也为自身的市场竞争力舔砖加瓦。有些材料其实只是单一创新而非原始创新，所以我们非常关注一个材料能不能在技术上持续保持优势？能不能实现从上游到中游再到下游相对比较好的整合？这样，未来在面对技术竞争的时候，壁垒可能会更强。当技术驱动不断拓展更广阔的商业价值体现时，也将助力企业获得更多的投资价值。
第三，我们看好为产业带来价值变革的新材料企业。首先，国产替代是个绕不开的关键产业痛点，我们国家确实在多个领域存在材料卡脖子的难题，“硬卡替”这类企业便能给产业带来价值。但是，很多企业虽然标榜从事国产替代的开发，实际上做的却是替代国产，陷入众多玩家内卷的细分市场，这类企业是没有投资价值的，产业价值稀缺性是产业价值变革的关键。其次，新兴下游会反向刺激上游材料的迭代，例如目前火热的人工智能和人形机器人，分别从热管理和力学强度等角度对材料提出更高的要求，那么满足产业这些未被满足的新需求，正是新材料产业价值的体现。所以我们要尽可能去想三年、五年后，一个产业能发展成什么样，去展望新材料的产业定位。最后，产业价值的一个重要体现，是企业自身由于产品等方面的优势，有机会能够创造可观的利润空间和较大的体量，这也回归价值投资的本质，创造企业自身的商业和产业价值。
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