申银万国12月2日发布康得新(32.13,-0.810,-2.46%)研究报告，报告摘要如下：

　　公司公告:公司于11 月26 日与北京汽车集团产业投资有限公司(以下简称:北汽投资)签订战略合作协议。双方将通过此次战略合作,充分发挥合作双方的各自资源和优势,在碳纤维、新材料和新能源(1405.62,0.360,0.03%)电动车的产业内强强联合,开拓公司新的利润增长点。双方在汽车车体轻量化、汽车移动终端显示、高分子光学膜、高性能储能设备等新材料、新能源领域未来合作发展达成的共识,合作期限自2014 年11 月26 日起至2017 年11 月25 日止。

　　强强联合,携手北汽投资在新能源汽车多领域共同发展。北汽集团在新能源汽车方面早有部署,本次合作预示公司未来新能源战略将与北汽深度融合,具体体现在:1)产业基金:用于新材料、新能源汽车领域的优质项目,以及海外并购基金专项用于海外并购;2)膜行业:全面合作以推广国产高品质车窗膜的普及和应用;3)碳纤维行业:合作推进汽车车体轻量化的技术研究以及碳纤维结构件的产品开发;4)智能显示领域:共同投资于汽车电子系统和移动终端显示领域的优质企业,以实现双方在智能化汽车和车联网行业的战略布局;5)石墨烯行业:在石墨烯电池领域共同合作,以实现双方在新能源高效储能领域的战略布局。携手国内新能源汽车重量级玩家,公司新能源汽车业务发展如虎添翼。

　　布局汽车产业未来,轻量化、车联网均是重大战略方向。1)汽车轻量化及车联网是未来发展的必然趋势。此次合作涉及新能源汽车产业的多个方面,从环保政策以及节能方面考虑,汽车部件轻量化是未来发展的一大趋势,从此前的宝马i8 等产品上市可见使用碳纤维更是轻量化过程中的高端选择;2)公司布局深度契合产业发展大势,膜材料、碳纤维、石墨烯等新材料发展空间不可限量。此次合作成立产业基金、携手北汽共同推广窗膜,在新材料方面合理利用北汽与公司的优势,实现资源共享、优势互补,可以提升公司在高分子膜材料方面的竞争力,共同开拓市场,加之公司之前与保利龙马合作并且成立碳纤维子公司及石墨烯子公司,未来公司新材料产品的应用前景不可限量。

　　维持盈利预测和“买入”评级。公司作为高分子复合材料平台型公司,对产业的整合和开拓早已不局限于显示光学膜领域,此前通过增发为公司下一步发展提供动能,石墨烯、碳纤维、新能源汽车等高精尖领域的布局让公司前景更值得期待,公司及控股股东融资增持的行为亦提供了巨大的信心。维持2014-2016 年每股收益分别为1.12、1.49、1.89 元,目前股价分别对应2014-2016 年29/22/17 倍PE,维持“买入”评级。