政策东风频吹,精准把握新能源汽车推广痛点,行业将迎来高速发展期。近期新能源汽车政策层面暖风劲吹,除了各地方补贴规划先后出台和纯电动汽车的采购补贴已经扩大至全国而不再局限于示范性城市外,7月9日国务院宣布减免未来3年半新能源汽车购置税;7月10日北京市要求新建小区18%以上停车位配建充电桩。同时中德两国电动汽车充电项目合作持续推进,中国将与德国统一充电桩接口标准。政策重点集中在打破地方垄断、减免消费成本和加强配套设施建设上。这些问题都是在2010年国家推广新能源汽车“十城千辆”以来被提及最多的问题,精准把握了新能源汽车推广过程中的痛点。在政策暖风频吹的基础上,行业恐将呈现爆炸式发展的状态。

电机技术路径确定驱动高性能钕铁硼需求增长,电池材料NCA暂时是主流。

在中性假设下,2014/2015/2016年中国新能源汽车总产量将分别达到3.17、5.95和10.84万辆,增速分别为80.11%、87.70%和82.18%。由于在电机的功率密度、轻量化和集成化(效率)上永磁同步电机相较其它电机仍具有巨大的优势,为欧美、日本与国产新能源汽车主流厂商所看重,可以说电机的技术路径是十分确定的。而对于锂电产业链来说,目前NCA材料逐步成为市场的主流,其与磷酸铁锂构成了目前两大主流的锂电正极材料。

维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级。中长期来看,在节能环保的大趋势下,新能源与混动汽车正在取得快速进展。近期国内由国务院牵头,行业政策频出,精准把握推广新能源汽车痛点;国外特斯拉放开电池专利技术将加速新能源汽车的推广,预计新能源汽车行业从2014年下半年起进入高速发展期,汽车产销量将显著放量。由于高性能烧结钕铁硼和锂电正极材料在新能源与混动汽车上应用不可或缺,其必将享受新能源与混动汽车产业高速增长的盛宴。我们预计未来3年世界范围内新能源汽车带来的钕铁硼需求复合增速将达到35.23%,行业将再开辟一块除消费类电子,风电和家电电机之外的新的需求增长点;碳酸锂方面,我们预计2014-2016年全球新能源汽车带来的碳酸锂需求将分别达到9.24/11.83/14.76万吨。

强烈关注宁波韵升、厦门钨业的补涨空间,维持赣锋锂业、正海磁材买入评级。申万有色年初以来重点推荐了赣锋锂业(上游资源实现突破,下游深加工能力加强,并表美拜电子切入聚合物锂离子电池,逐步成为全产业链龙头,买入!)、正海磁材(受益于风电行业复苏开工率稳步回升,中报预计表现优异;车用钕铁硼认证预计三季度出结果,公司股权激励方案彰显增长决心,买入!)。目前我们强烈建议投资者关注宁波韵升、厦门钨业、中科三环的补涨空间。我们认为宁波韵升通过参股中国最大的电动车永磁电机生产商上海电驱动,将成为最大程度受益国内市场爆发的磁材标的。产品结构持续优化,账上现金充裕将积极开拓新兴领域,上调为买入评级!我们认为厦门钨业新能源储能材料发展迅速,与优质日企电池生产商的合作将受益海外电动车巨头的爆发性增长。作为福建省内唯一的稀土整合平台的地位日益强化,同时供给相对集中的钨资源提供安全边际,建议增持!